由于建材需要，近日厚壁方管需求稳步增长

　 商业商自2011年以来持续亏损，囤货意愿大大降低，去库存化阶段至今还未见有结束的迹象，厚壁方管钢社会库存处于2011年以来的低位。

　从最近的厚壁方管1301合约席位看，主力空头为钢厂卖出套保盘，鉴于期货价格的高贴水，钢厂套保盘将会以主动减仓或移仓为主；而主力多头方面较为分散，从持仓和成交量变化情况看，多头席位表现为持仓不乱，成交量不高，显示出有较强的接货意愿。

　从10月份的厚壁方管产量高位运行以及库存持续下降情况看，10月是一个供需两旺的格式，需求回升消化了高产量和部门库存。北方资源逐渐南下，供过于求的格式已经显现。高贴水已限制了期价跌幅，特别是对近月合约有很强支撑。

　固然我们看到9、10月份房屋新开工面积增速再次泛起下滑迹象，但这与保障性住房新开工减速有关，前9个月基本完玉成年保障房建设指标后，10月单月保障房开工套数为2万套，较2011年10月47万套和2012年9月70万套有显著下滑。而1305合约上的主力席位均表现出多空对锁，即使在价格大跌之时也未泛起一边倒的空单持仓。这凸显出在目前通胀压力不大，而经济增速放缓的大背景下，政策可能又开始偏向于基建投资的加快。

　2012年9月5、6两日国家发改委集中发布了60个批复公告，其中涉及公路、轨道交通、港口航道等交通基础举措措施以及污水处理、垃圾焚烧发电等绿色环保类项目总计55个，总投资规模预计超过1万亿元。从历史数据看，房屋销售增速触底会稍早于新开工增速1-3个月，目前新开工增速已是底部区域，预期11、12月份新开工增速会从10月的-8.5%回升至-4%以上。其中高速公路、城际铁路、市内轨道交通等交通类基础举措措施项目占比为69%。这一点与我们调研的情况符合，按目前价位算上资金本钱、运费、交割等用度，预期仍会有一定利润空间，这使得市场上泛起了一些现货商披露出在近月合约上的持多交割意愿。目前大型钢企厚壁方管钢毛利维持在200元左右，中小钢企厚壁方管毛利150元左右的水平，进入11月，高毛利使得厚壁方管产量还难有大幅下降，日均厚壁方管产量很可能还会维持在180-190万吨之间。从调研情况看，商业商普遍采取“快进快出”策略，并无年底囤货计划。但我们应该看到，自10月开始整个市场对于这种淡季预期已充分考虑，反映到现货市场上，是商业商不愿囤货，社会库存持续下降，不管是建筑钢材仍是热轧、冷轧板，库存都处于下降阶段，厚壁方管钢库存自3月份的高点已经下降了42%。一旦年底需求预期回升，有可能会泛起商业商蜂拥补库，而这一时点可能泛起在12月下旬后。

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