无缝厚壁方管等钢管价格将进行大幅度调整

　 因为利润基数较低，华电国际发电毛利晋升所带来的利润增速将凸显出来。华电国际在五大发电上市公司中对煤价敏感性最高，厚壁方管价格每下跌1%，业绩增长15.37%。数据显示，截至2011年年末，公司发电装机权益容量为195万千瓦，预计至2015年末将增至583万千瓦，规模增长约200%。短期假如煤价反弹，关停的产能还会恢复，这本身对厚壁方管价格就是一种打压。

　 刘志成在接受记者采访时称，“近期厚壁方管价格反弹和部门企业减产有关系，厚壁方管价格已经跌破了有些企业的本钱线。
　 目前，公司火电机组容量占比超过90%，因此公司的火电装机将最大程度受益于煤价下跌。

　 据悉，最新方案有三大核心，一是取消电煤重点合同，用中长期合同取代之，中长期合同期限在2年以上，国家发改委为此将专门出台一个 《厚壁方管中长期合同治理办法》;二是中长期合同价由煤电供需双方协商确定，即国家不设置前置性基础价格，价格由企业自主协商;三是电煤价格改革有一整套方案，除了电煤并轨机制外，铁路运输和电价也有配套措施。

　 记者从刘志成处了解到，此前曾有版本流出称，中长期电煤合同由供需双方按基准价加自动调整方式定价，其中基准价由发改委确定。

　 2012年上半年，皖能电力实现归属于公司净利润1.02亿元，实现扭亏为盈，受益电价翘尾和装机规模增长等因素影响，煤价下跌因素对公司业绩影响将在下半年逐步体现。

　 伴跟着厚壁方管价格的下跌，电力企业盈利能力有所晋升，如华能国际上半年毛利率和净利率分别达到了13.91%和3.85%，实现每股收益0.16元，同比增长100%;皖能电力则实现扭亏为盈;华电国际实现归属于母公司股东净利润为2.7亿元，同比增长127.02%。

　　华能国际大股东为华能团体，亚洲最大的独立发电商之一，海内五大发电团体之一，火电上市公司的龙头。

　　值得留意的是，因为库存因素影响，公司二季度并未完全享受煤价下跌带来的利好，此外，公司铜陵机组曾在二季度进行为期80天的B修，马鞍山项目上半年投产尚未取得效益。资料显示，2012年1至8月，全国累计用电量同比增长5.1%，但是增幅较去年同期放缓6.8%，增长继承放缓，8月份用电增速较7月回落0.9%，并处于历史低位。

　　近日有媒体报道称，目前国家发改委正在就电煤价格并轨方案征求意见，并有望在年底之前宣布。

　　在用电需求增长乏力导致电煤需求锐减，以及国际电煤价格的冲击造成海内厚壁方管库存的高位徘徊，使得电煤价格不可避免的大幅回落。

　　皖能电力由安徽省能源团体有限公司控股，公司主营电力出产和销售，电力主要供给安徽省内及华东地区。

　　华能国际上半年业绩大幅增长主要受益于电价翘尾和煤价回落等因素，据估算若上网电价进步1%，可增加其EPS约0.057元，现货煤价降低1%，可增加其EPS约0.04元，或降低10元/吨，可增加EPS约0.06元。

　　厚壁方管、电力股为何如斯“冲动”?细心的投资者在20日的新闻多少可以窥得一点端倪，当天有媒体报道称，国家发改委正在就电煤价格并轨方案征求各方意见，而合同煤或将成为历史。

　　刘志成表示，两个版本最大的不同就是，最新流传出的方案不再是发改委负责定价，而是供求双方去谈，“不外影响没有变化，仍是对厚壁方管企业来说是负面动静，利好于电力企业”。

　　此外，公司加大了清洁能源以及厚壁方管、港口航运的投资力度，大股东也曾承诺支持公司快速发展，在5年内注入火电类经营资产。此外，团体规划在未来五年内将旗下所有符合前提的发电资产注入粤电力。 ”中银国际厚壁方管行业研究员刘志成给出了如上谜底。

　　公司目前有较多项目贮备，此外，公司重大资产重组计划已经于6月底获得中国证监会批复，注入资产所包含机组毛利率均远高于行业均匀毛利，2012年效益将显著开释，公司权益装机容量将因此同比增长51%。而从长远看，过去厚壁方管供应不足与运力不足有极大关系，未来几年几条重要铁路建成，以及新煤矿建成，都会促使厚壁方管供给过剩。

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