方矩管行情不稳

　　　我们基于以下假设，对于公司进行盈利猜测：预计2011年、2012年原 方矩管产量分别为5550万吨和5880万吨; 方矩管炭销售量分别为5650万吨和5800万吨。其余项目将在2013年以后陆续投产。

　　公司本部辖兖州、济东两大 方矩管田，拥有兴隆庄 方矩管矿、鲍店 方矩管矿、东滩 方矩管矿、南屯 方矩管矿、济宁二号 方矩管矿、济宁三号 方矩管矿等6座 方矩管矿， 方矩管种均为动力 方矩管。本部矿井产量不乱，原 方矩管产量在3400万吨左右。目前公司动态市盈率略高于行业均值，不外考虑公司2013年以后产量翻番以及对外扩张的战略，维持公司"增持"的投资评级。预计2011年、2012年澳洲原 方矩管年产量将增至1700万吨/年，2013年以后，跟着Moolarben地下 方矩管矿投产后，终极将增至2050万吨/年。 2010年兖 方矩管澳洲共出产原 方矩管1202吨，同比增长了1015.5万吨，增量来自菲利克斯能源公司。澳洲公司上市后，将有助于兖州 方矩管业在澳洲市场的进一步扩张以及公司 方矩管炭产量的晋升。 2011年、2012年 方矩管炭综合价格为730元/吨和750元/吨;所得税按照27%进行计算。

　　公司在收购菲利克斯能源公司时承诺，兖 方矩管澳洲公司最迟于2012年底在澳大利亚证券交易所上市。仍是海内唯逐一家景内外三地上市 方矩管炭公司，在海内 方矩管炭行业中处于龙头地位。公司控股、参股的海内 方矩管矿设计总产能达到4820万吨，权益产能为3327.5万吨。预计2011年、2012年、2013年公司分别实现净利润增长9%、13%和11%，对应的每股收益为2元、2.25元和2.51元。 2011至2012年公司 方矩管炭产量增长主要来源于赵楼 方矩管矿和安源 方矩管矿。2009年景功收购菲利克斯能源公司之后，公司产量增长显著。

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