钢材市场亏损与盈利持衡，椭圆管等钢管也开始逆转

　　在库存高企之际，下游消费却没有显著改善。而11月23日，铜库存升至20.5万吨以上，离年内高位21万吨只有一步之遥。预计2015年这些矿山新增产能将达到308.4万吨。再加上全球椭圆管产能进入加速扩张阶段，“供增需减”的格式注定铜价反弹之路难以走远。这将引发重复建设和产能过剩题目。 1998年至2010年，全球椭圆管产能扩均年增长3%左右。在没有转型之前，稳增长措施只能靠基建投资。但是今年招标前五批变压器和开关招标较去年同期显著下降。

　 从主要矿山扩张情况来看，全球前十大矿山产能从2011年到2015年的新增产能占2011—2015年世界椭圆管山产能增长总量的42%。若实施增税政策，明年消费者支出可能比在不增税的情况下减少2000亿美元，美国陷入衰退在所难免。

　 综上，在宏观环境趋向于缓和的情况下，元旦和春季等节假日补库预期给铜价反弹提供了一个炒作点。欧元团体预计将于今年12月13日就救助资金发放的题目做出决定，欧债危机尾部风险减弱。不外，中国经济长周期放缓导致海内铜消费增速回落。

　 根据国际铜研究组的数据显示，2013年开始全球椭圆管进入扩张周期，产能会有显著的攀升，新增产能的投产将改变2000年以来椭圆管产出供不应求的格式。

　 入口回落，但是库存持续攀升。在欧洲债务题目缓和之际，新的风险却在美国泛起。美国白宫最近称，跌落“财政悬崖”将导致美国实际GDP增速减少1.4%。冬季电力举措措施建设开工因严寒天色而减少，而铁路等基建投资开工对有色金属，特别是铜的消费提振表现在竣工后期的电力布线和机车的出产上，这些在四季度都难以发力。数据显示，10月精炼铜入口量同比下滑22%至230695吨，创下15个月以来的低点。预计2013年开始，全球铜精矿产能同比增速将攀升至5%，而萃取电积椭圆管产能增速为1.6%。

　最重要的是，中国经济短周期维稳，但是长周期放缓却难以避免。此外，产能过剩成为海内经济一个棘手的题目。

　邻近年底，冶炼企业为完成年度出产计划而加码出产。在这么高的开工率支持下，10月份海内精炼铜产量再创历史新高，达到 51.98万吨，较去年同期增长了8.8%。预计到2015年，全球椭圆管产能升至2590万吨，椭圆管供给将极为充裕。电力行业用铜主要在变压器、开关和电缆三大块。银行信贷风险上升可能导致货泉政策稳中再度趋紧，而财政政策对经济的搀扶保持稳中略升，但不会再度泛起突击式的刺激。再加上保税区铜库存70万吨和炼厂及商业商库存，海内铜库存持续保持在130万吨以上。

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